小孩白癜风早期症状新民科技定增或忽悠：项目预计毛利率竟达现行4倍
10月9日，新民科技（002127）（）发布非公开发行预案（修正草案）显示，公司将发行底价由6.12元/股下调至3.76元/股，募资总额由不超过73，440万元下调至不超过48，880万元，募投项目也有所变化，此次募资仅用于“年产12万吨超仿真差别化纺丝生产线项目”，之前预案的另一个项目“年产3万吨溶剂法纤维素纤维项目”此次则没用募资投入。
2011年以来，新民科技一直处于营业收入不断增加而净利润却大幅下降的状态。2011年度，上市公司营业收入增加了83.92%，扣除非经常性损益后的净利润却下降了62.70%，2012年上半年公司营业收入增加了5.46%，扣除非经常性损益后的净利润却下降了346.08%，由盈转亏，并伴随着存货剧增，IPO募投项目以及前次定向增发募投的项目也均未达预期。
盈利预测或不靠谱
增发草案显示，新民科技此次的募投项目“年产12万吨超仿真差别化纺丝生产线项目”总投资70，027.60万元，拟使用募资46，730万元，其余部分由公司自筹解决。
新民科技还预测，该项目投产后，项目产品的毛利率为13.17%，达产后预计可年新增销售收入17.62亿元，年新增利润总额12，948.40万元。此外，假定资本金投入为45，000万元，则该项目税后内部收益率16.17%，投资回收期6.99年（含建设期）。
事实上新民科技此次的募投项目早在2011年12月即已推出，2011年的增发预案对“年产12万吨超仿真差别化纺丝生产线项目”的可行性分析中，对新增销售收入、新增利润总额等数据与此次最新的可行性报告中的数据相同。
尽管新民科技化纤丝的毛利率近年来降幅惊人，公司仍然没有调整对纺丝的毛利率预期。
而根据新民科技半年报，2012年1-6月，公司化纤丝的销售毛利率仅为3.39%，2010、2011年度新民科技的化纤丝毛利率分别为21.53%、9.53%，毛利率下降明显，上半年化纤丝的毛利率仅为欲募投项目的25.74%。
有投资者质疑，新民科技此次的募投项目所生产的产品，与公司原有的化纤丝有哪些差别？为何公司的化纤丝毛利率已经降至微利，而新投入的项目毛利率还能有数倍的预期？
10月10日，致电新民科技，一位工作人员表示，超仿真差别化纺丝与公司目前的化纤丝没有大的差别，如何区分两者的不同，他也不清楚，该工作人员还表示，“年产12万吨超仿真差别化纺丝生产线项目”是公司已经在建的“年产30万吨熔体直纺长丝项目”的后续的加工项目。
扩产大跃进
另一个值得注意的是，新民科技上市以来生产规模不断扩大，2009-2010年，新民科技产能扩张50万吨，2012年拟再次上马12万吨产能，而其前期所募投的项目也均未达预期。
2009年报显示，新民科技募投的“年产2000万米高档仿真丝面料生产线”、“年产220万米高档真丝面料生产线”都未达预计效益。
据新民科技年报显示，2009年12月开工建设的“年产20万吨差别化纤维涤纶长丝生产线建设项目”是当时公司创建以来投资最大的项目，2009年报显示，该项目由募资建设，是“举全公司之力”，于2011年7月达到可使用状态，但是没有达到预计效益。
2010年9月，新民科技实施建设“年产30万吨熔体直纺长丝项目”，2012半年报显示预计该项目于2012年9月竣工试生产。
2011年10月，新民科技再次对“年产12万吨超仿真差别化纺丝生产线项目”、“年产30000吨溶剂法纤维素纤维项目”进行可行性进行审议。
10月10日，新民科技上述工作人员表示，目前上述两个项目均还未开始投入，而没有在此次募资项目计划中的“年产30000吨溶剂法纤维素纤维项目”将延后。
增收不增利
值得注意的是，近两年来，随着新民科技产能的不断扩大，公司营业收入飞速膨胀，而净利润却不断减小直至亏损。
年报显示，2010年、2011年新民科技营业总收入分别为17.42亿元、32.04亿元，2011年较上年同比增长83.92%；而归属于上市公司股东的净利润分别为13，737.38万元、7105.23万元，2011年较上年同比下降48.28%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为14，347.65万元、5253.34万元，2011年较上年同比下降62.70%。
2012半年报显示，新民科技2012上半年实现营业总收入14.14亿元，同比增长5.46%，实现归属于上市公司股东的净利润为-7024.52万元，同比下降283.44%，扣除非经常性损益后净利润为-7713.56万元，同比下降346.08%。
对于公司2012年上半年业绩由盈转亏，新民科技解释称，公司主要原材料精对苯二甲酸（以下简称“PTA”）价格经历了4月份缓跌、5月份急跌以及6月上旬的暴跌，价格从8，700元/吨一路跌至7，000元/吨，导致公司主要产品涤纶长丝的销售价格也随之一落千丈。同时，公司所属的化学纤维制造业普遍面临产品价格下跌、库存高企、存货缩水、效益滑坡现象。
面对行业普遍的不景气，公司股价跌至历史低点，有投资者对此质疑，公司选择此时增发为哪般！
